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敲入期权_Knock-In Option

什么是敲入期权？​

敲入期权是一种潜在的期权合约，仅在到期前达到某个特定价格水平后才开始功能，届时才会“敲入”成为正常的期权。敲入期权属于障碍期权的一种，进一步细分为下敲进（down-and-in）和上敲进（up-and-in）。障碍期权是一种合约，其支付取决于基础资产的价格及其是否在特定时期内达到某个价格。

关键要点​

  • 敲入期权是一种只有在基础资产价格达到特定障碍后才会触发的障碍期权。
  • 敲入期权分为两种类型：下敲进和上敲进。在下敲进期权中，只有当基础资产价格跌破某个水平时，期权才会被触发。相对而言，上敲进期权只有在基础资产价格上升至某个水平后才会被触发。

理解敲入期权​

敲入期权是两种主要障碍期权之一，另一种为敲出期权（knock-out options）。

敲入期权是一种合约，在特定价格达到之前不算作期权。因此，如果价格始终未达到，则该合约就好像从未存在过。然而，如果基础资产达到指定的障碍价格，敲入期权便正式生效。敲入期权与敲出期权的主要区别在于，敲入期权只有在基础资产达到障碍时才会生效，而敲出期权在基础资产达到障碍时则会失效。

与传统的平价期权相比，障碍期权通常具有更低的期权费用，主要是因为障碍增加了期权到期时变得一文不值的可能性。如果交易者认为基础资产极有可能触及障碍，他们可能会选择这种相对便宜的障碍期权。

下敲进期权​

假设投资者购买了一份下敲进的卖权期权，障碍价格为90美元，执行价格为100美元。当前基础资产的交易价格为110美元，这份期权将在三个月后到期。如果基础资产的价格跌至90美元，该期权便会生效并转变为一份执行价格为100美元的平价期权。此后，期权持有者有权以100美元的执行价格出售基础资产，即使其交易价格低于90美元。正是这种权利赋予了期权价值。

即使基础资产反弹回90美元以上，该卖权期权在到期日前仍然有效。然而，如果在合约有效期内，基础资产的价格未跌破障碍价格，则该下敲进期权将无效。尽管障碍达成，但交易并不一定保证盈利，因为基础资产需保持在100美元以下（触发障碍后）才能使期权具备价值。

上敲进期权​

与下敲进期权相反，上敲进期权仅在基础资产达到高于当前价格的障碍价格时生效。例如，假设一名交易者在基础资产以每股40美元的价格交易时购买了一份为期一个月的上敲进买权期权。该上敲进买权期权的执行价格为50美元，障碍价格为55美元。如果在期权合约有效期内，基础资产未达到55美元，则该期权将无效。然而，如果基础资产价格上涨至55美元或以上，那么该买权期权便会生效，交易者将处于盈利状态。